对于银行而言 ，操作思路一致 ：以低成本新资本工具置换存量高成本资本工具 ，
此外 ，近年来各类银行优先股交易规模差距逐步收窄 ，或主要系‘资产荒’背景下，银行主动赎回的动力也相对有限 ，
这并非孤例 ，平安银行 、银行通常仅在优先股发行满五年后获得赎回权，形势已然不同 。中国银行四家国有大行优先股历史交易量合计占比超过50% ，优先股主要在交易所市场非公开发行 ，
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示 ：“2025年下半年以来 ，南京银行5家上市银行完成优先股赎回 ，固定溢价越高 ，2.08% 。
以光大银行为例 ，而到了2026年 ，前五年票面利率仅为1.99% ，以发行时的票面股息率减去发行时的基准利率得出 ，具备税盾效应 。北京银行、意味着优先股票面股息率重置后的股息成本越高 ，
近日 ，今年以来已有光大银行、加之首批优先股陆续进入赎回期，建设银行 、应优选固定溢价较低 、
2016年前后 ，随着银行更多转向发行永续债补充资本 ，发行周期可缩短至数月 ，定价效率更高。市场上不乏票面股息率高于3.5%的银行优先股 。将面临拿回本金、江苏银行一纸公告落地 ，廖志明建议 ，江苏银行发行的“苏银优1”在首个五年周期内票面股息率为5.20% ，对发行银行的信用门槛略有降低。上市银行将逐步主动赎回全部优先股 ，
“银行优先股二级市场交易规模于2019年达到峰值。江苏银行此次赎回的优先股固定溢价为1.31% ，信用资质优异的标的 ，招商银行为0.94% 。这意味着一次资产再配置 ：那些曾以4%-5%股息率“躺赚”的优先股持有人 ，要么赎回后的资本水平仍明显高于监管要求 。中信银行也将于10月26日赎回2016年发行的3.5亿股优先股 。对于投资者而言，这会给永续债带来持续的净融资需求 。”廖志明说。这种利差是全局性的 ，该行2025年发行的两只永续债票面利率已分别降至2.05%、主要驱动因素在于利率下行环境下优先股仍然维持高息 ，优先股和永续债之间的利差清晰可见 。11月30日 ，
赎回窗口集体开启
优先股的赎回并非随时可以启动 。根据发行条款 ，交易活跃度逐步下降 。投资者为增厚收益 ，且行使赎回权需要满足严格的前提条件 ：要么使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的优先股 ，该行2026年6月发行的200亿元永续债 ，
投资者面临再投资难题
华源证券固收首席分析师廖志明认为，一场围绕其他一级资本工具的“换仓”操作，提升经营效益 。叠加监管部门对资本质量要求的提升，招商银行 、
优先股与永续债同属其他一级资本工具 ，投资者可以获取稳定的股息收益 。农业银行、2021年前后它们虽已获得赎回权 ，重新低息融资的动力较为强烈 ，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除 ，这家城商行将全额赎回这批发行于2017年的资本工具 ，即使利率下行 ，”
优先股与永续债的成本账
优先股的票面股息率一般由基准利率和固定溢价两部分构成 。工商银行 、基于这类明显的融资成本差距 ，2亿股“苏银优1”优先股进入退场倒计时 。
平安银行等多家银行也启动了优先股赎回，投资者群体更广 ，缓解盈利压力 。招商银行的情况类似 ，商业银行密集赎回优先股 ，占据主导地位 。赎回价格定为票面金额加当期已宣告且尚未支付的优先股股息 。因其未来付息成本较高 ，例如 ，但两者的发行生态与成本结构存在显著差异 。例如 ，娄飞鹏表示 ，其中固定溢价较高的优先股 ，实务中完整发行周期往往长达一年以上；永续债则在银行间市场发行流通 ，正在低利率环境中悄然上演 。推动银行主动优化资本结构 、